Ierland stak donderdagochtend voorzichtig zijn nek uit. Het land veilde, voor
het eerste sinds 2010 op eigen kracht voor 500 miljoen euro driemaands
staatspapier.
Het ging dus om zeer kortlopende schuld, die in oktober al weer wordt
afbetaald. Daarvoor eisten beleggers een rente van 1,8 procent. De vraag
was bijna drie keer zo hoog als het aanbod.
Positief voor de Ieren was vooral dat de marktrente voor langlopende
obligaties de afgelopen dagen licht daalde. Iers staatspapier met een
looptijd van acht jaar noteerde donderdagochtend op een rente van 6,27
procent, terwijl bijvoorbeeld Spanje donderdag nieuwe tienjarige
staatsleningen uitgaf tegen een rente van 6,43 procent.
Je zou de actie van de Ieren kunnen vergelijken met een zwemmer die met zijn
voeten even voelt hoe warm of koud het water is. Of de Ieren echt zonder
reddingsboei uit Brussel de woelige wateren van de markt kunnen trotseren,
moet nog blijken. Hiervoor heeft Dublin nog een lange weg te gaan.
Zelfde schuitje als Spanje
Je kunt de oorzaak van de Ierse problemen vergelijken met die van Spanje.
Beide landen hebben in feite last van de naweeën van een huizenbubbel. Na de
introductie van de euro schoten de huizenprijzen de lucht in en strooiden de
banken met geld.
Door de kredietcrisis knapte die bubbel in beide landen. In Ierland zijn de
huizenprijzen echter meer dan gehalveerd, terwijl de prijzen van onroerend
goed in Spanje minder hard zijn gedaald. Simpel gezegd komt het erop neer
dat de Ieren de pijn minder uitsmeren dan de Spanjaarden.
Hoge werkloosheid
De regering is voortvarend aan de slag gegaan met hervormen en bezuinigen.
Waar de bezoeken van de troijka (Europese Centrale Bank, Europese Commissie
en het IMF) aan Athene steevast zorgden voor de nodige stress, is de groep
geldschieters aanzienlijk beter te spreken over Dublin. Men ligt netjes op
schema.
In het laatste rapport over het land prijst
het Internationaal Monetair Fonds de voortvarendheid en standvastigheid
waarmee de regering de gewenste hervormingen en bezuinigingen doorvoert. Het
recept is waarschijnlijk wel bekend. Om meer geld binnen te krijgen,
verhoogde de Ierse regering onder meer de btw en de inkomstenbelasting. De
arbeidsmarkt werd geflexibiliseerd en staatsbedrijven worden geprivatiseerd.
Toch is het niet allemaal rozengeur en maneschijn. Het land zucht nog onder
een hoge werkloosheid (ruim 14 procent). Daarnaast houdt de economische
groei niet over. Die werd vooral gedreven door toenemende exporten. Niet
verbazend als je bedenkt dat de Ieren meer zijn gaan sparen en huishoudens
hun schulden aan het afbouwen zijn.
Winnaar laatste eurotop
Hoewel Ierland aan de beterende hand is, moet het nog hard werken om zijn
kredietwaardigheid helemaal terug te verdienen. Waarom dan toch al testen of
beleggers trek hebben in nieuwe Ierse staatsschuld?
Waarschijnlijk zijn het de ontwikkelingen in Brussel die aanleiding gaven voor
de Ieren om juist vandaag naar de markt te gaan. De beslissing zou best wel
eens een direct gevolg kunnen zijn van de uitkomsten van de eurotop van
vorige week, waarin werd besloten dat het Europese noodfonds ESM voortaan
direct banken mag bijstaan.
De Ieren werden in november 2010 nog gered met 67,5 miljard euro uit het
tijdelijke noodfonds EFSF. Meer dan de helft (35 miljard euro) is specifiek
geleend om de banken daar te redden (gedetailleerdere informatie over de
noodsteun is op de website van het EFSF
te vinden).
Dit geeft de Ieren hoop op een mogelijke herschikking van de noodlening die ze
kregen. Die zou als het ware omgeboekt kunnen worden als een directe
injectie van Europa aan de noodlijdende Ierse bankensector en zo uit de
boeken van de regering kunnen worden geschrapt.
Dit verklaart deels het positieve sentiment ten aanzien van de Ierse situatie
van de laatste dagen. Toch is het natuurlijk nog lang niet in kannen en
kruiken.
Lees ook:
schuldenmoeras
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl